По итогам апреля годовая инфляция в России впервые с февраля 2020-го замедлилась до 2,31%. Таким образом, рост потребительских цен в РФ оказался втрое медленнее, чем в среднем по еврозоне (7%). Как отмечают эксперты, прошлой весной на фоне масштабных санкций Запада российские потребители столкнулись с ажиотажным удорожанием товаров и услуг, но к настоящему моменту действия властей позволили полностью стабилизировать ситуацию в экономике. Тем временем государства Европы сами ощутили заметный рост цен из-за антироссийских ограничений и сейчас пытаются нормализовать обстановку с помощью повышения процентных ставок. Впрочем, такая политика чревата резким экономическим торможением и обострением проблем с обслуживанием госдолга в ряде стран региона, считают специалисты.
Годовая инфляция в России замедлилась 12-й месяц подряд и обновила трёхлетний минимум. Такие данные в пятницу, 12 мая, опубликовала Федеральная служба государственной статистики.
«Главная причина наблюдаемой динамики заключается в сравнительно высокой базе. Напомню, прошлой весной инфляция у нас была гораздо выше, чем сейчас, и цены росли двузначными темпами. Поэтому нынешнее снижение показателя — это во многом статистический эффект», — объяснил RT директор Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ Георгий Остапкович.
Отметим, что в феврале 2022-го рост потребительских цен в России составлял 9,15% в годовом выражении, но уже в марте значение поднялось до 16,69%, а в апреле достигло 17,83% — максимального уровня за последние 20 лет. Такое ускорение инфляции вызвала эмоциональная реакция финансового рынка и рядовых граждан на действия Запада.
После начала специальной военной операции на Украине в 2022 году страны Евросоюза вместе с США и рядом других государств начали вводить против России беспрецедентные по своему масштабу экономические санкции. В результате рубль рекордно подешевел по отношению к другим валютам, поставки некоторых видов зарубежной продукции в РФ прекратились, а россияне стали массово скупать продовольствие и товары. Всё это в совокупности спровоцировало ажиотажный скачок цен.
Для нормализации обстановки правительство приняло ряд антикризисных мер на общую сумму 12,5 трлн рублей, а Центральный банк более чем в два раза поднял свою ключевую ставку (с 9,5% до рекордных 20% годовых). Спустя некоторое время действия властей позволили стабилизировать ситуацию в экономике и замедлить рост цен.
Так, уже к концу лета инфляция в России упала до 14,3%, в декабре составила порядка 11,9%, а в марте 2023-го опустилась ниже целевой планки Центробанка в 4%. По мере ослабления ценового давления ЦБ стал постепенно опускать ключевую ставку. В июне регулятор вернул её к досанкционному уровню 9,5%, а позже довёл до 7,5% годовых и с тех пор продолжает удерживать на этой отметке.
«Мы видим, что экономика вошла в стабильное русло. Больше нет таких сильных скачков валютных курсов, налаживаются торговые цепочки, восстановились каналы поставок и реализации товаров, а также наблюдается рост производства. То есть у нас начался восстановительный рост экономики, а при таком раскладе цены либо стоят на месте, либо растут очень сдержанно», — добавил Георгий Остапкович.
Инфляция в еврозоне начала стабильно расти ещё в 2021 году на фоне последствий пандемии коронавируса. Тогда карантинные ограничения привели к перебоям в поставках различной продукции, что в итоге вызвало рост цен. Одновременно для поддержки экономики Европейский центробанк (ЕЦБ) напечатал значительный объём денег, которые не были в достаточной степени обеспечены товарами.
«Вследствие ковидных ограничений рост мировой экономики замедлился. Меры поддержки, которые применялись в большинстве стран, привели к росту инфляции и дальнейшему снижению деловой активности. Тем не менее даже в этих условиях достаточно бесперспективная в плане роста экономика Европы продолжала получать дешёвое топливо из России, что давало ей огромные преимущества», — напомнил в разговоре с RT гендиректор компании по созданию уникальных технологий для нефтегазовой отрасли «ВОРМХОЛС Внедрение» Олег Журавлёв.
В 2022 году Европа начала отказываться от российских энергоресурсов в рамках санкционной политики против Москвы. В результате на рынке ЕС образовался дефицит углеводородов, что привело к ажиотажному росту цен на топливо. Удорожание энергии, в свою очередь, обернулось ещё более серьёзным повышением стоимости товаров и услуг.
Если в конце 2020 года инфляция в еврозоне была отрицательной и составляла -0,3%, то по итогам 2021-го значение выросло до 5%, а в октябре 2022-го достигло 10,6% — максимального уровня за всю историю. Для обуздания цен Европейский центробанк, как и российский регулятор, решил перейти к повышению процентной ставки. Хотя ранее на протяжении длительного периода ЕЦБ удерживал планку около нулевой отметки, в 2022-м началось её резкое повышение.
Менее чем за год базовую ставку в еврозоне подняли уже семь раз, и сейчас она составляет 3,75% годовых. Достигнутое значение стало самым высоким со времён мирового финансового кризиса 2008-го.
Традиционно ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) считается одним из главных инструментов в борьбе с ростом цен. За счёт повышения процентных ставок заёмные деньги становятся дороже для граждан и бизнеса, потребительская и деловая активность ослабевает, что оказывает давление на инфляцию.
В результате стремительного повышения ставки ЕЦБ темпы роста потребительских цен в еврозоне стали постепенно снижаться и в марте 2023-го опустились до 6,9%. Впрочем, уже в апреле инфляция в регионе вновь начала ускоряться. На этом фоне специалисты ожидают дальнейшего ужесточения ДКП в Европе.
«Уже совершенно очевидно, что финансовые власти и дальше продолжат повышать ставки. Их задача — вывести инфляцию к целевому уровню 2%, и для обеспечения этого они продолжат взятый курс. По нашим оценкам, до конца года ключевая ставка в еврозоне может вырасти до 4,75—5%», — предположил в беседе с RT управляющий директор «Альфа-Форекс» Кирилл Дронов.
Впрочем, даже этих действий ЕЦБ может оказаться недостаточно для решения инфляционных проблем региона, уверен член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев. По его словам, у европейского регулятора нет возможности повысить процентную ставку так же, как было сделано в России. Поскольку экономики стран еврозоны привыкли к дешёвым заёмным деньгам, подобное ужесточение ДКП привело бы к серьёзному финансовому кризису, считает специалист.
«Кроме того, в России и Европе были разные причины инфляции. У нас рост цен во многом был вызван ослаблением рубля, но за счёт повышения ставки ЦБ и снижения импорта нацвалюта быстро окрепла, что помогло стабилизировать ситуацию. В Европе же сначала была монетарная инфляция, так как в пандемию они напечатали много денег, а потом из-за подорожания энергоносителей возникла инфляция издержек, которую в принципе нельзя сбить с помощью роста ставок», — добавил собеседник RT.
Полностью исправить текущее положение дел можно только политическими методами, утверждает Разуваев. По его словам, для качественного снижения инфляции Европе следовало бы договориться с Россией, отменить введённые санкции и восстановить разрушенные трубопроводы системы «Северный поток». Впрочем, власти ЕС сейчас вряд ли решатся на такой шаг, полагает аналитик.
Между тем уже проведённое Европейским центробанком повышение ставок подталкивает экономику региона к рецессии, считает Александр Разуваев. На фоне удорожания кредитов ситуация в промышленности еврозоны непрерывно ухудшается в течение последних десяти месяцев, а индекс деловой активности в производстве по итогам апреля упал до минимального уровня за три года. Такой вывод следует из отчёта компании S&P Global.
В то же время рост ставок традиционно приводит к увеличению затрат на обслуживание госдолга. Это, в свою очередь, чревато дополнительными проблемами, предостерегают специалисты.
По последним оценкам Евростата, к началу 2023 года общий размер задолженности правительств стран еврозоны превышал €12,2 трлн, что эквивалентно 91,6% ВВП региона. При этом самые высокие значения были зафиксированы в Греции (171,3% ВВП), Италии (144,4%), Португалии (113,9%), Испании (113,2%), Франции (111,6%) и Бельгии (105,1%).
«Наибольшую опасность рост ставок рефинансирования представляет для государств с высоким уровнем внешнего долга по отношению к своему ВВП. Что касается экономики в целом, то при ужесточении монетарной политики темпы роста ВВП замедляются на фоне увеличения стоимости заимствований и рефинансирования. Одновременно снижается и потребительский спрос, что ведёт к ещё большему экономическому торможению», — пояснил в комментарии RT аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.
